天风证券股份有限公司孙海洋,尉鹏洁近期对真是之家进行有计划并发布了有计划呈报《数字化转型焕新活力，产品糟践全周期布局》，本呈报对真是之家给出买入评级，觉得其方向价位为4.94元，刻下股价为4.19元，预期高潮幅度为17.9%。

真是之家(000785)

泛家居行业标杆企业，领有无为的天下零卖渠说念布局

公司一方面以“真是之家”为品牌开展连锁卖场预备惩处，通过直营和加盟模式进行卖场连锁膨大，并以“洞窝”为中枢打造数字化家居产业职业平台，围绕产业职业平台积极拓展想象、装潢、智能家居、物发配送、到家职业等线性职业。另一方面，公司主要以“中商·世界里”为品牌预备购物中心等生涯业态，促进群众居和大糟践会通，打造实体店第二增长弧线。

戒指2022年12月31日，公司在国内29个省区市预备428个家居卖场，包含91个直营卖场及337个加盟卖场，在湖北省武汉、荆州、黄石等主要城市的中枢商圈预备6家当代百货店、2家购物中心、142家各类超市。23Q1公司已毕收入32.5亿元，同增4.5%，归母净利为4.5亿，同减10.3%，归母净利率14.0%，同减2.3pct，收入收复增长，利润仍待确立。

引颈行业数字化转型，自主研刊行业数字化体式

公司在天下密集的连锁零卖汇注基础上，抛弃发展私域流量平台，栽培举座本质获客效果和资源竞争力。22年同城站线上获客167万东说念主，同比+120%，企业微信私域获客297.9万东说念主，方向完成率115%。自主研发数字化产业职业平台“洞窝”，22年已毕平台交游357亿元，占全年销售额的33.9%。推出“洞车”，补全线下物流托福平台，设备“洞心”完善家居行业售后职业历程。通过企业布局，赋能家居营销全历程，已毕线上线下会通触达。

运营智商优秀，“轻钞票模式”加快品牌膨大

公司通过以租出物业直营卖场及加盟卖场为主的“轻钞票模式”进行市集膨大，更快速的建立天下连锁零卖汇注。22年公司直营店坪效为1497.9元/平日米/年，总钞票盘活率为0.24次/年，运营智商优秀。公司通过加盟模式布局下千里市集，同期通过兼收并吞、数字化系统整合等多种阵势扩大公司的市集占比，增强公司影响力。

存量房需求开释，策略初始短期向好

跟着房地产市集发展渐渐走向熟谙，存量房屋交游将占据主要隘位，将缓缓开释旧房蜕变、家居以旧换新等糟践需求，股东泛家居行业的可不时发展。北京2023年1-5月二手房成交量700.5万方，累计同比增长20.1%，深圳2023年1-5月深圳二手房累计成交131.0万方，累计同比增长79.7%。22年年末赓续出台地产宽松策略，均为房地产业提供了细致的策略环境，家居建材市集受益赫然。

盈利预测与评级：公司是泛家居行业龙头企业，多年线下深耕布局天下连锁卖场，把捏行业发展趋势积极进行数字化转型，掀开线精熟量进口，已毕全产业链障翳。跟着行业策略向好，存量房市集缓缓开释，公司受益于宏不雅环境改善，咱们瞻望23-25年交易收入为155.9/171.5/189.2亿元，归母净利润为22.2/25.2/28.4亿元，对应PE11/10/9，参考可比公司平均PE，选拔公司23年14倍PE，方向价4.94元，初次障翳赐与“买入”评级。

风险领导：宏不雅经济波动风险；行业竞争加重风险；家居卖场业务设备风险；财务测算具有主不雅性的风险等。

证券之星数据中心凭证近三年发布的研报数据筹画，中信建投证券刘乐文有计划员团队对该股有计划较为深切，近三年预测准确度均值为72.74%，其预测2023年度包摄净利润为盈利22.24亿，凭证现价换算的预测PE为12.15。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级9家，增持评级2家；往时90天内机构方向均价为4.97。凭证近五年财报数据，证券之星估值分析器用露馅，真是之家（000785）行业内竞争力的护城河一般，盈利智商一般，营成绩长性细致。财务可能有隐忧，须要点暖热的财务看法包括：货币资金/总钞票率、应收账款/利润率近3年增幅、存货/营收率增幅。该股好公司看法2星，好价钱看法3.5星，详尽看法2.5星。（看法仅供参考，看法畛域：0~5星，最高5星）

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〖证星研报解读〗

本文不组成投资淡薄，股市有风险，投资需严慎。